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5月7日晚間，“醫美三劍客”之一的昊海生科發(fā)布公告，公司收到控股股東、實(shí)際控制人之一蔣偉通知，其于近日收到中國證監會(huì )出具的《立案告知書(shū)》，因涉嫌內幕交易，根據相關(guān)法律法規，決定對其立案。

根據昊海生科最新財報，昊海生科的實(shí)控人為蔣偉和游捷（系夫妻關(guān)系）。截至2025年第一季度，蔣偉持有昊海生科6652.8萬(wàn)股，占公司已發(fā)行普通股比例為28.53%，為公司第一大股東。游捷持4032.00萬(wàn)股，持股比例為17.29%為公司第二大股東。

昊海生科表示，本次事項系對蔣偉個(gè)人的調查，其不參與公司日常經(jīng)營(yíng)管理，該事項不會(huì )對公司日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生重大影響。立案調查期間，蔣偉將積極配合中國證監會(huì )開(kāi)展調查工作。

5月7日當天，昊海生科報收53.17元/股，跌0.21%，市值124.0億元。

01

多領(lǐng)域第一

創(chuàng )始人夫婦身家73億

昊海生科由蔣偉、游捷于2007年創(chuàng )辦，公司業(yè)務(wù)覆蓋醫療美容及創(chuàng )面護理、眼科、骨科、外科這四大領(lǐng)域，公司第一代玻尿酸產(chǎn)品“海薇”，是國內首個(gè)獲得國家藥監局批準的單相交聯(lián)注射用透明質(zhì)酸鈉凝膠。外界將昊海生科與華熙生物、愛(ài)美客并稱(chēng)為“醫美三劍客”，其中昊海生科在眼科、骨科領(lǐng)域建立了差異化優(yōu)勢。

昊海生科是國內第一大眼科黏彈劑產(chǎn)品的生產(chǎn)商。根據標點(diǎn)醫藥的研究報告，昊海生科眼科黏彈劑產(chǎn)品2023年的市場(chǎng)份額從2022年的44.52%增長(cháng)至46.98%，連續十七年位居中國市場(chǎng)份額首位。

同時(shí)，昊海生科是國內人工晶狀體市場(chǎng)的主要供應商，子公司Contamac是全球最大的獨立視光材料生產(chǎn)商之一，為全球70多個(gè)國家的客戶(hù)提供人工晶狀體、角膜塑形鏡等產(chǎn)品的視光材料。

在骨科領(lǐng)域，昊海生科是國內第一大骨科關(guān)節腔黏彈補充劑生產(chǎn)商。根據標點(diǎn)醫藥的研究報告，昊海生科已連續十年穩居中國骨關(guān)節腔注射產(chǎn)品市場(chǎng)份額首位，市場(chǎng)份額從2022年的46.54%顯著(zhù)增長(cháng)至2023年的50.44%。

2015年4月30日昊海生科登陸H股市場(chǎng)，2019年10月30日在科創(chuàng )板首發(fā)上市，成為首家A股+H股科創(chuàng )板公司。

2025年3月27日，胡潤研究院發(fā)布《2025胡潤全球富豪榜》，蔣偉、游捷夫婦以73億元人民幣財富位列榜單3206位。

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業(yè)績(jì)增長(cháng)放緩

集采后骨科眼科收入下降

昊海生科2024年年報顯示，目前公司業(yè)績(jì)增長(cháng)放緩。公告顯示，2024年昊海生科實(shí)現營(yíng)業(yè)收入26.98億元，同比增長(cháng)1.64%；實(shí)現凈利潤4.20億元，同比增長(cháng)1.04%。整體毛利率由上年的70.46%下降為69.89%。

2025年一季度，昊海生科實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入6.19億元，同比下降4.25%；歸屬母公司股東凈利潤9031.21萬(wàn)元，同比下降7.41%。

玻尿酸、人表皮因子成增長(cháng)引擎

2024年財報顯示，在四大細分產(chǎn)線(xiàn)中，只有醫療美容與創(chuàng )面護理產(chǎn)品實(shí)現了同比增長(cháng)。該產(chǎn)線(xiàn)年營(yíng)收11.95億，占比44.38%，業(yè)績(jì)同比增長(cháng)13.08%。

其中，玻尿酸產(chǎn)品實(shí)現銷(xiāo)售收入74,151.44萬(wàn)元，與上年度相比增加13,979.04萬(wàn)元， 增幅為23.23%?！昂ｗ取?、“海魅韻”、“海魅月白”等高端“海魅”系列產(chǎn)品，帶動(dòng)玻尿酸產(chǎn)品組合整體向上。

人表皮生長(cháng)因子產(chǎn)品實(shí)現營(yíng)業(yè)收入18,930.42萬(wàn)元，較上年度增加1,827.65 萬(wàn)元，增長(cháng)10.69%。

據公司介紹昊海生科是國內第二大外用人表皮生長(cháng)因子生產(chǎn)商，生產(chǎn)的外用人表皮生長(cháng)因子“康合素”為國內唯一與人體天然EGF擁有完全相同的氨基酸數量、序列以及空間結構的表皮生長(cháng)因子產(chǎn)品，亦是國際第一個(gè)獲得注冊的外用人表皮生長(cháng)因子產(chǎn)品，在創(chuàng )面護理治療領(lǐng)域療效 顯著(zhù)。公司計劃將產(chǎn)品的應用科室從傳統的燒傷科、皮膚科逐步拓展到兒科、腫瘤、口腔、普通外科、 婦產(chǎn)科、內分泌科、消化科等多科室。

集采因素累及眼科、骨科業(yè)績(jì)

除醫療美容與創(chuàng )面護理產(chǎn)品外，其余的三大產(chǎn)線(xiàn)業(yè)績(jì)均降：眼科產(chǎn)品營(yíng)收8.58億，占比31.85%，業(yè)績(jì)同比下降7.60%。骨科產(chǎn)品營(yíng)收4.57億，占比16.95%，同比下降4.11%。防粘連及止血產(chǎn)品營(yíng)收1.46億，占比5.41%，同比下降0.58%。

公司財報顯示，隨著(zhù)眼科人工晶狀體、眼科黏彈劑和骨科醫用玻璃酸鈉注射液等產(chǎn)品的新一輪集中帶量采購政策逐步落地實(shí)施，本集團人工晶狀體、眼科黏彈劑和骨科玻璃酸鈉注射液等產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)降幅較大，累及眼科和骨科產(chǎn)品線(xiàn)整體收入較2023年下降。

2023 年 11月30日，國家組織高值醫用耗材聯(lián)合采購辦公室發(fā)布《國家組織人工晶體類(lèi)及運 動(dòng)醫學(xué)類(lèi)醫用耗材集中帶量采購擬中選結果公示》，昊海生科5個(gè)品牌的人工晶狀體產(chǎn)品及4個(gè)品牌的眼科粘彈劑產(chǎn)品全面中選。集采逐步實(shí)施后，昊海生科中端的預裝類(lèi)非球面產(chǎn)品以及高端的區域折射雙焦點(diǎn)產(chǎn)品的銷(xiāo)量分別較上年度增長(cháng)137%和40%，但由于帶量采購中選價(jià)格的大幅下降。

不過(guò)公司的新型止血材料膠原蛋白海綿產(chǎn)品在集采中獲益。該產(chǎn)品于2024年實(shí)現收入2,682.83萬(wàn)元，較上年度增長(cháng)22.12%，主要受益于該產(chǎn)品在河北省聯(lián)合安徽省、廣西省、云南省等“3+N”聯(lián)盟集中帶量采購中以第一序列成功中選，該項集采落地執行后，成功帶動(dòng)膠原蛋白海綿產(chǎn)品的銷(xiāo)量及收入增長(cháng)。

03

三劍客如何破局？

目前，醫美三劍客的營(yíng)收增長(cháng)均出現了不同程度的放緩。

華熙生物2024年全年實(shí)現營(yíng)收53.71億元，同比下降11.61%；歸母凈利潤1.74億元，同比下滑70.59%。其中，皮膚科學(xué)創(chuàng )新轉化業(yè)務(wù)（原功能性護膚品業(yè)務(wù)）下滑最為明顯，去年全年實(shí)現收入25.69億元，同比下降31.62%。對此，華熙生物方面解釋稱(chēng)，主要受市場(chǎng)競爭加劇、產(chǎn)業(yè)周期波動(dòng)和戰略調整等多種因素影響，皮膚科學(xué)創(chuàng )新轉化業(yè)務(wù)收入同比大幅降低。

愛(ài)美客去年營(yíng)收30.26億元，同比增長(cháng)僅為5.45%；歸母凈利潤19.58億元，同比增長(cháng)5.33%，較往年增幅明顯下降。回顧2021年至2023年，愛(ài)美客的營(yíng)收增幅分別高達104.13%、33.91%以及47.99%；歸母凈利潤分別同比增長(cháng)117.85%、31.90%以及47.08%。其依賴(lài)單一產(chǎn)品的弊端逐步顯現，24年公司主力產(chǎn)品“嗨體”迎來(lái)了華熙生物的同類(lèi)競品“潤致·格格”獲批，頸紋修復市場(chǎng)壟斷被打破后，“嗨體”水光針的價(jià)格從3000元跌至200多元錢(qián)。

隨著(zhù)玻尿酸市場(chǎng)暴增的行情放緩，多元布局顯得更加重要，昊海生科在骨科和眼科領(lǐng)域業(yè)績(jì)盡管受到了集采沖擊，但隨著(zhù)集采影響的出清，未來(lái)有望逆轉成為增長(cháng)引擎。

上述領(lǐng)域仍處于潛力市場(chǎng)。比如昊海生科的骨科關(guān)節腔黏彈補充劑主要應用于退行性骨關(guān)節炎。退行性骨關(guān)節炎是一種中老年人群中的常見(jiàn)病。據統計，65歲以上男性骨關(guān)節炎的發(fā)病率為58%，女性為65% - 67%；75歲以上人群發(fā)病率高達80%。目前，我國骨關(guān)節炎患者超過(guò)1億人。

而昊海生科是國內唯一擁有2ml、2.5ml、3ml全系列規格骨科玻璃酸鈉注射液產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)。其醫用幾丁糖（關(guān)節腔內注射用）為我國唯一以三類(lèi)醫療器械注冊的關(guān)節腔黏彈補充劑產(chǎn)品，與玻璃酸鈉注射液產(chǎn)品形成了獨特的產(chǎn)品療效和組合優(yōu)勢。

在眼科領(lǐng)域，我國是世界上盲和視覺(jué)損傷患者數量最多的國家之一，視力損傷因素中，白內障占比為32.5%， 屈光不正的占比達44.2%，而高度近視人群的眼科疾病發(fā)病率遠高于正常視力人群。2019年，全球近視患者數量達到約14億人，其中，中國近視患病人數已超過(guò)6億人。

據介紹，2024年昊海生科啟動(dòng)了又一項新型超高透氧角膜塑形鏡產(chǎn)品的臨床試驗，該產(chǎn)品由ContamacInfinite高透氧材料制成，DK值高達 180，將成為全球透氧率最高的角膜塑形鏡產(chǎn)品之一。

昊海生科下屬子公司上海昊海醫藥科技發(fā)展有限公司于2024年6月拿下申昊目健51%股權。申昊目健美國ValleyContax, Inc 所生產(chǎn)的硬性鞏膜接觸鏡產(chǎn)品（CS鞏膜鏡）于中國（包括香港及澳門(mén)特 別行政區）的獨家經(jīng)銷(xiāo)商，進(jìn)一步擴充了近視及屈光矯正系列產(chǎn)品線(xiàn)。

后續，昊海生科憑借多元業(yè)務(wù)布局所形成的優(yōu)勢，能否有效帶動(dòng)其業(yè)績(jì)實(shí)現增長(cháng)，值得我們保持長(cháng)期關(guān)注。與此同時(shí)，此次實(shí)控人被立案調查一事后續究竟會(huì )如何演變發(fā)展，器械之家也將持續追蹤報道。