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5月7日，西門(mén)子醫療公布了2025財年第二季度財報（截至2025年3月31日）。報告顯示，第二季度西門(mén)子醫療收入達 59 億歐元（約合67億美元、482億人民幣），同比增長(cháng) 6.8%。調整后息稅前利潤為 9.82 億歐元，同比增長(cháng)19%，調整后息稅前利潤率升至 16.6% ，高于去年同期。凈利潤為5.37億歐元，同比增長(cháng) 25%。

值得一提的是，盡管美國貿易戰確實(shí)對該企業(yè)造成了一定沖擊，但特朗普政府政策的不確定性并未促使西門(mén)子將更多生產(chǎn)轉移至美國或提高產(chǎn)品價(jià)格。不過(guò)，西門(mén)子醫療表示，預計未來(lái)幾個(gè)月內，貿易戰帶來(lái)的影響將更為顯著(zhù)。此外，西門(mén)子醫療預計將在關(guān)稅緩解措施上投入2.27億至3.4億美元，這可能會(huì )降低其股票的股息。

01

2025財年Q2營(yíng)收59億歐元

影像業(yè)務(wù)增速最快

西門(mén)子醫療首席執行官Bernd Montag表示：“我們在本財年第二季度延續了強勁的開(kāi)局勢頭。盡管核心增長(cháng)動(dòng)力依然穩健，但我們預計，今年地緣政治環(huán)境的顯著(zhù)波動(dòng)將給我們的業(yè)務(wù)帶來(lái)壓力。因此，我們決定擴大2025財年調整后基本每股收益的預測范圍，同時(shí)保持營(yíng)收增長(cháng)預期不變。”

報告顯示，第二季度西門(mén)子醫療收入達 59 億歐元，同比增長(cháng) 6.8%；凈利潤為 5.37 億歐元，同比增長(cháng) 25%。

截圖源自西門(mén)子醫療財報

從具體業(yè)務(wù)板塊看，影像業(yè)務(wù)可比收入增長(cháng) 8.7%，達近33億歐元，分子影像與計算機斷層掃描增長(cháng)強勁，美洲地區增長(cháng)顯著(zhù)，但中國地區因客戶(hù)訂單延遲收入微降；

診斷業(yè)務(wù)可比收入增長(cháng)1.0%，達約11億歐元，亞太地區中日本增長(cháng)強勁，中國地區扭轉去年頹勢實(shí)現增長(cháng)；

瓦里安業(yè)務(wù)可比收入增長(cháng)12.5%，達約10億歐元，亞太地區中日本和美洲地區表現突出，但調整后息稅前利潤率因設備收入占比和貨幣因素降至 13.2%；

先進(jìn)療法業(yè)務(wù)可比收入增長(cháng) 3.7%，達 5.53 億歐元，亞太地區中日本、美洲及中國地區均有強勁增長(cháng)。

Bernd Montag表示：“美國市場(chǎng)需求依然旺盛。手術(shù)量持續增長(cháng)，門(mén)診中心建設不斷推進(jìn)。同時(shí)，人們普遍認為，技術(shù)是應對醫療系統挑戰、實(shí)現以更少資源完成更多任務(wù)、提高系統效率的關(guān)鍵解決方案?！?/span>

他補充說(shuō)，美國醫療系統正面臨日益增大的壓力，患者數量增多、臨床醫生短缺、報銷(xiāo)減少導致裁員或無(wú)法招聘更多員工。因此，許多醫療機構開(kāi)始尋求技術(shù)手段來(lái)優(yōu)化工作流程，以便在更短的時(shí)間內、利用更少的資源為更多患者進(jìn)行檢查。Bernd Montag還提到，如今又出現了新的壓力，如醫療研究經(jīng)費削減以及其他政府提議的醫療保健領(lǐng)域削減措施。西門(mén)子的新型系統注重提高效率、簡(jiǎn)化工作流程，包括在系統和軟件中集成更多AI技術(shù)。

西門(mén)子醫療首席財務(wù)官Jochen Schmitz解釋道：“影像業(yè)務(wù)增長(cháng)強勁。我們在分子影像領(lǐng)域表現尤為突出，治療診斷用新型示蹤劑推動(dòng)了我們在美國PETNET業(yè)務(wù)和CT業(yè)務(wù)中的銷(xiāo)量增長(cháng)?！?/span>

據悉，西門(mén)子在2024年北美放射學(xué)會(huì )年會(huì )上發(fā)布了不同價(jià)位的新型光子計數CT系統，在2025年開(kāi)始接到訂單。北美地區業(yè)績(jì)的顯著(zhù)增長(cháng)部分得益于與加拿大阿爾伯塔省達成的一項為期8年、價(jià)值6億美元的合作伙伴關(guān)系，該合作旨在通過(guò)部署新的影像和放射治療系統，提升該省為日益增多的患者提供醫療服務(wù)的能力。

02

關(guān)稅對西門(mén)子的影響

西門(mén)子醫療在第二季度財報中表示：“2025財年第二季度發(fā)生的地緣政治事件仍在持續。特別是對多個(gè)國家廣泛征收的貿易壁壘和關(guān)稅增加，對我們在2025財年的業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生了負面影響。”

不過(guò)，對于2025財年，該公司仍預計可比營(yíng)收將比去年增長(cháng)5%至6%。若非關(guān)稅和美國貿易戰的不確定性，財務(wù)收益表現可能會(huì )更加亮眼。Bernd Montag表示：“如果沒(méi)有當前的關(guān)稅環(huán)境，我們可能會(huì )討論實(shí)現營(yíng)收增長(cháng)和調整后每股收益預測范圍上限的可能性?！比欢?，鑒于關(guān)稅經(jīng)濟的不確定性，西門(mén)子醫療采取了更為謹慎的態(tài)度，因此降低了每股收益（EPS）預測范圍的下限。

Jochen Schmitz表示：“我們預計，包括緩解措施在內的關(guān)稅對調整后每股收益的凈影響，在下半年將達到稅前2.27億至3.4億美元?！睋?，西門(mén)子醫療正根據當前情況規劃今年剩余時(shí)間的業(yè)務(wù)，預計美國對從歐洲進(jìn)口至美國的商品征收的10%關(guān)稅將持續至7月，之后將提高至20%。該公司還預計，美國對墨西哥、加拿大與美國之間貿易的關(guān)稅以及美國對進(jìn)入中國的商品征收的關(guān)稅將繼續存在。

Bernd Montag解釋道：“目前，我們并非在所有地區都生產(chǎn)所有產(chǎn)品?！?/span>這意味著(zhù)該公司仍需從其他國家向美國進(jìn)口零部件或完整的影像系統，或從其在美國的工廠(chǎng)向中國出口產(chǎn)品。他表示，公司將在第四季度密切關(guān)注情況，因為第四季度通常是訂單最繁忙的時(shí)期。屆時(shí)，進(jìn)出口貿易量的增加將受到預計高達20%的美國對歐洲商品關(guān)稅的嚴重影響。

03

西門(mén)子醫療尚未準備

將更多生產(chǎn)轉移至美國

據悉，西門(mén)子醫療在歐洲生產(chǎn)完整的影像系統和零部件，并出口至美國。Jochen Schmitz表示，目前對這些出口產(chǎn)品征收的10%關(guān)稅占西門(mén)子當前關(guān)稅成本的50%以上。特朗普政府的目標是利用關(guān)稅作為杠桿，迫使企業(yè)將生產(chǎn)崗位帶回美國，以降低產(chǎn)品成本。西門(mén)子醫療在美國已有部分生產(chǎn)業(yè)務(wù)。西門(mén)子醫療表示，其在各國的業(yè)務(wù)布局大致根據公司在這些地區的銷(xiāo)售額來(lái)劃分。因此，美國約占西門(mén)子員工總數的30%，歐洲占40%，亞洲占20%，中國占10%。

Bernd Montag表示，雖然可以調整這一比例以轉移生產(chǎn)，但必須確保對公司而言“在經(jīng)濟上具有重大意義”。他補充道：“不過(guò)，我們在美國擁有強大的業(yè)務(wù)基礎，并認為自己已做好充分準備，能夠適應未來(lái)任何關(guān)稅環(huán)境的變化。然而，這類(lèi)決策并非一蹴而就?！?/span>

西門(mén)子醫療在全球各地設有業(yè)務(wù)機構，實(shí)現了市場(chǎng)多元化。Bernd Montag表示，2024年美國市場(chǎng)約占西門(mén)子營(yíng)收的36%?！澳壳扒闆r仍充滿(mǎn)變數，尤其是關(guān)于歐洲商品進(jìn)入美國的問(wèn)題?，F在進(jìn)行大規模生產(chǎn)布局調整還為時(shí)過(guò)早。但我要明確的是，從長(cháng)遠來(lái)看，憑借我們現有的全球生產(chǎn)布局，我們將擁有應對關(guān)稅潛在影響的所有手段?！?/span>

Jochen Schmitz表示，西門(mén)子醫療可能會(huì )先對供應鏈進(jìn)行小幅調整，以減輕關(guān)稅影響，或考慮調整定價(jià)。該公司還可能更密切地關(guān)注企業(yè)成本和支出，必要時(shí)進(jìn)行削減以補償更高的關(guān)稅。他表示，到目前為止，西門(mén)子醫療在應對關(guān)稅影響方面一直對提高價(jià)格持謹慎態(tài)度。

04

西門(mén)子醫療

持續推動(dòng)中國本土創(chuàng )新

值得一提的是，有觀(guān)點(diǎn)認為，美國對中國的貿易戰似乎為中國對在華經(jīng)營(yíng)的美國和西方企業(yè)進(jìn)行更嚴格的審查提供了理由，但Bernd Montag表示并非如此。

他表示，中國不希望通過(guò)提高醫療保健產(chǎn)品的價(jià)格來(lái)?yè)p害本國經(jīng)濟或醫療系統，也不希望對在中國設有生產(chǎn)和研發(fā)中心的外國醫療保健企業(yè)產(chǎn)生負面影響。Bernd Montag稱(chēng)，西門(mén)子醫療在中國擁有約8000名員工，其中包括1000多名從事研發(fā)的人員。

Bernd Montag解釋道：“就我們所在行業(yè)而言，對進(jìn)口商品征收關(guān)稅并無(wú)太大用處。因此，政府在考慮關(guān)稅豁免時(shí)會(huì )傾聽(tīng)并采取行動(dòng)。雖然當前環(huán)境并不理想，但我認為不存在任何會(huì )對我們業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響的報復措施。”

當前，中國醫療健康產(chǎn)業(yè)正站在深刻變革的節點(diǎn)。西門(mén)子醫療作為全球醫療設備領(lǐng)先企業(yè)，一直致力于為中國市場(chǎng)提供高效能、高質(zhì)量、高科技的產(chǎn)品，同時(shí)引領(lǐng)產(chǎn)品創(chuàng )新、積極構建行業(yè)技術(shù)革新。

在剛剛閉幕的CMEF展會(huì )上，西門(mén)子醫療為業(yè)界帶來(lái)了光子計數CT、創(chuàng )新超導磁體磁共振以及超高性能全身型PET/CT Biograph Vision Quadra 極光2.0，全球首款“自動(dòng)駕駛”C臂CT系統Ciartic Move等眾多全球尖端產(chǎn)品。

同時(shí)在持續推進(jìn)中國戰略的過(guò)程中，該公司實(shí)現全產(chǎn)品線(xiàn)國產(chǎn)化。截至2024年9月底，其累計有超過(guò)130款產(chǎn)品本土生產(chǎn)，其中2024年在中國銷(xiāo)售的產(chǎn)品中有75%是本土生產(chǎn)。西門(mén)子醫療預計在2025年將有近20款國產(chǎn)新品上市，包括近10款高端新品。

此外，除了整機的全產(chǎn)品線(xiàn)國產(chǎn)化，西門(mén)子醫療也是跨國醫療器械公司中最早把核心零部件放到中國生產(chǎn)的企業(yè)。

西門(mén)子醫療中國方面也曾指出，持續加碼在中國的研發(fā)生產(chǎn)，不僅是西門(mén)子醫療對中國市場(chǎng)潛力的深刻洞察、對全球醫療產(chǎn)業(yè)未來(lái)趨勢的回應，更體現了其深度參與中國醫療產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的戰略定力和決心。對此，器械之家也將持續關(guān)注報道。